亮眼数据的背面，期望教育的开展前途在哪里呢？是否会有隐忧呢？
撰 文 | 张 安
3月末，期望教育发布2019年财报，陈述期内完结营收13.31亿元，同比添加29.3%。
其间，毛利为6.75亿元，同比添加44.4%；经调整毛利6.93亿元，同比添加46.9%，经调整毛利率为52%，较去年同比添加6.2个百分点。纯利4.9亿元，同比添加192.8%；经调整纯利的5.01亿元，同比添加57%，经调整纯利率37.6%，同比添加6.6个百分点。
陈述期内，期望教育别离完结对贵州大学科技学院、鹤壁轿车工程作业学院、姑苏托普信息技术作业学院、银川动力学院4家教育标的的收买，并于年内完结并表。
新增学院为期望教育带来的1.05万的新生源。据统计，2019/2020学年，期望教育原有学院招生人数为38262人，陈述期内新增学员总数为4.88万人，现在入读学生总数为14.01万人。
陈述发布后，多家证券组织给予期望教育买入评级，花旗银行更对其方针价格上调至2.2港元。那么，亮眼数据的背面，期望教育是怎么完结的？是否会有隐忧呢？
并购与内生添加双线开展
据揭露多个方面数据显现，期望教育成立于2005年，是立足于四川的民办教育集团。
回忆期望教育登陆港股之时，曾因IPO过分火爆，导致佳发教育对其2000万锚定出资被退回。彼时，长时间资金商场给予期望教育的静态市盈率领跑于同类赴港上市的教育公司。但是期望教育上市首日即遭破发，当日最高跌幅达5.7%，收盘价为1.87港元/每股。
跟着2019年年报的发布，期望教育好像在其上市1年半之后，让长时间资金商场愈加看到“期望”。
揭露多个方面数据显现，到2019年12月31日，期望教育旗下共有14所学校，本科院校5所、专科院校7所、技师学院2所，学生占比别离为51%、43%、6%。
从学生添加总数来看，除掉并表学院接收的1.05万人，2019/2020学年合计接收3.83万人，同比添加23%。
费用方面，2019年膏火及住宿费总计11.95亿元，占全年总收入的89.79%，较去年下降1.48个百分点。每名学生的均匀膏火及住宿费为1.11万元，较2018年有小幅下降。对此，期望教育解说称，学生人均膏火下降是因为新并购学校摊薄了该部分费用。
别的，2020年3月，期望教育拟收买马来西亚私立高校英迪大学集团100%股权，收买完结后，旗下共有15所院校，在校生总数将到达15.7万人。
从期望教育的开展前史来看，其现在具有的院校中有10个为收买项目，换句话说，其收买经历比较丰富，且整合才能较强。
一起，其2019年并表的4所学院带来的并非全年的成绩，2020年将会完结全年成绩，体现会愈加杰出。另一方面，2020年上半年，收买马来西亚教育组织，估计下半年并表后，其成绩体现将会愈加优秀。
归纳来看，收买、并购海内外高校以及自建学校方面都是期望教育未来的成绩添加点。即使抛开收买学生来看，期望教育的内生性添加也不容小觑。
学校利用率从80%进步到82%，一方面得益于原有校区的内生添加；另一方面新并购企业坚持杰出的运营态势，毛利率在46.4%，带动公司全体调整毛利率大幅进步5.3%至50.7%。
多个方面数据显现，期望教育2019年内生添加约20%。从数据来看，其旗下大部分院校的入学人数均少于2万人，且部分学校的运营毛利率只有约40%，其整合添加的空间依然不小。
中信证券数据指出，未来跟着继续并购推动和已有标的的深化整合，期望教育具有继续添加的空间。
除掉并购外，公司计划自建重庆数字工业作业技术学院、江西樟树中医药作业学院等多所学校。
政府补助、脱钩
对期望教育的影响亦未可知
期望教育年报发布后，多家证券组织给与其买入评级。从数据状况去看，到2019年12月31日，期望教育手中的现金及现金等价物为16.90亿元，较2018年下降44.37%，但相较上一年，其新增了10.03亿元结构性存款以及受限制的银行存款1.59亿元，银行结余及结构性存款总额为28.52亿元。活动总资产为35.08亿元，较2018年添加10.60%。换句话说，其手上有很多的现金用于并购学校标的。
2019年，期望教育除了完结4所院校的收买外，先后启动了重庆数字工业作业技术学院、江西樟树中医药作业学院、甘肃白银作业技术学院的困顿作业。后续也将给期望教育带来不小的内生添加。
值得重视的是，期望教育在高速添加的一起，其师资力气是否能跟得上，是否会对其教学质量发生影响，也是值得重视的当地。依据揭露数据可见，期望教育2019年销售本钱为6.39亿元，同比添加14.5%。对此，一方面是2019年并表多所院校后导致对应本钱添加；另一方面，便是柔弱学校内生添加所发生的教师力气、教学设施添加的费用。
别的，在递延收益一项，存在大额政府补助达6.67亿元，年报指出，该部分政府补助用于赞助楼宇困顿。期望教育大力自建学校也得益于政府支撑。若短少该部分资金，其兴修标的的本钱或将大幅度上升。
别的，依据教育部要求，2023年之前，独立学院需与合办大学脱钩。期望教育也曾表明，与大学合办学院每年需求管理费超1亿元，集团关于脱钩也较为期盼。但与高校脱钩之后，是否能保持乃至进步招生功率，亦未可知。
别的，期望教育也在年报中提及疫情的影响。其指出，疫情迸发期间，期望教育已在校舍封闭期间为学生拟定若干代替举动计划，但疫情终究的对财政所带来的影响，在年报中没有表述。
